Максимизация прибыли в рыночной стратегии предприятия. Причины финансовой неустойчивости предприятий Финансовая устойчивость предприятия: что это

Неустойчивое финансовое положение может оказать влияние и на потребителей, и на поставщиков. Это воздействие может выразиться в невыполнении контрактов и потере поставщиков.
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.
Неустойчивое финансовое положение последних, недостаточная платежеспособность многих из них и как следствие низкая их кредитоспособность и недоверие банков, высокий уровень финансовых потерь и уменьшающийся объем продаж заводов - изготовителей техники и других инвестиционных товаров, параллельный рост запасов нереализованной готовой продукции и дебиторской задолженности-приводят к поиску альтернативных средств финансирования прямых инвестиций. Лизинг с его привлекательностью для всех участников инвестиционного процесса решает эти проблемы и является надежным источником финансирования.
Неустойчивое финансовое положение контрагентов заставляет банки не только устанавливать жесткие лимиты друг на друга по валютным операциям, но и сокращать корреспондентскую сеть. Исключением из этого являются банки со 100 % - ным иностранным участием, которые фактически монополизировали операции межбанковского валютного рынка, оттеснив системообразующие российские банки, ранее занимавшие ведущие позиции на указанном рынке. Но если российские банки пытались укрепить свои позиции на межбанковском рынке, расширяя связи с другими российскими кредитными институтами, то банки со 100 % - ным участием иностранного капитала заключают сделки в основном между собой, сводя свои отношения с российскими банками до минимума, при этом предъявляя к ним жесткие требования по проводимым операциям.
Расчет данных коэффициентов помогает выявить предприятия с неустойчивым финансовым положением и заставляет искать и применять наиболее эффективные методы планирования и управления производственным процессом на предприятии.
В условиях становления отечественного предпринимательства на российском рынке действует в основном мелкий капитал с неустойчивым финансовым положением, базирующийся главным образом на видах деятельности с быстрым оборотом капитала: на посреднических услугах, торговле, туризме, перевозках и т.п. Соответственно банковская система специализируется на краткосрочном кредитовании. На страховом рынке получил наиболее быстрый рост такой специфический вид страхования, как страхование ответственности заемщика за непогашение кредитов, на долю которого приходится почти 90 % всех операций по страхованию ответственности на рынке.
Конкурирующая фирма может оценивать снижение цены вашей компанией как стремление к расширению доли рынка, как признак неустойчивого финансового положения и попытку увеличить объем продаж или как знак к общеотраслевому снижению цен в целях стимулирования спроса.
Компания должна стремиться к поддержанию оптимальной величины этой доли, ибо слишком большой У.в.з.с. ведет к ее неустойчивому финансовому положению.
Конкурирующая фирма нередко оценивает снижение вашей компанией цен на продукцию как стремление к расширению доли рынка, как признак неустойчивого финансового положения и попытку увеличить объем продаж или как знак к общеотраслевому снижению цен в целях стимулирования спроса.
Значение Z большее 1 81, но меньшее 2 99 характеризует финансовое состояние предприятия как устойчивое, а значение меньшее 1 8 соответствует неустойчивому финансовому положению.
По данным баланса видно, что вложения средств в ненормируемые активы к концу отчетного года увеличились на 1471 тыс. руб., что свидетельствует о неустойчивом финансовом положении предприятия, замедлении оборачиваемости оборотных средств. Общая сумма денежных ресурсов при этом возросла в основном за счет увеличения (на 515 тыс. руб.) средств на расчетном счете. Однако указанный положительный фактор полностью нивелирован другими.
Задание 4 10 Привлечение кредита в принципе возможно, так как на начало периода предприятие находилось в нормально устойчивом положении, однако 10 млн руб недостаточно для выхода из неустойчивого финансового положения.
Значение этого синтетического показателя финансовой устойчивости (Z) составляет около 3 (2 99), значение Z больше 1 81, но меньше 2 99 характеризует финансовое состояние предприятия как устойчивое, а значение меньше 1 8 соответствует неустойчивому финансовому положению.
Налоговая система влияет на платежеспособность предприятий двояко: с одной стороны, налоговый механизм, если он правильно построен и адекватен финансовому состоянию налогоплательщиков, способен по крайней мере не увеличивать общие размеры их задолженности; с другой - применение к предприятиям с неустойчивым финансовым положением норм налогового закона, включая санкции за недоимки и просрочку платежей, способно быстро привести такие предприятия к полному кризису. Каким образом сейчас в России избегают уплаты налогов.

При заключении хозяйственных и иных договоров большое значение с позиций налоговых Последствий имеет оценка платежеспособности и надежности партнеров. Например, неустойчивое финансовое положение покупателя может привести к возникновению дебиторской задолженности, которая, в случае превышения установленного Указом Президента РФ от 08.05.96 г. № 685 Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины предельного срока в размере трех месяцев вызовет необходимость списания просроченной задолженности на финансовые результаты поставщика с одновременным увеличением на эту сумму налогооблагаемой при-I были. Кроме того, при списании неоплаченного покупателем долга на финансовые результаты возникает и необходимость в уплате НДС, причем, источником уплаты налогов в данном случае будут собствен -; ные средства поставщика.
В случае перспективной продажи продавец может потребовать финансовый отчет - один из наиболее желательных источников информации для анализа кредитоспособности. Зачастую существует связь между отказом компании предоставить отчет и ее неустойчивым финансовым положением. Предпочтительны отчеты аудиторских проверок, полезны промежуточные финансовые отчеты, особенно для компаний с продажами, имеющими сезонный характер.
Все потоки денежных средств по трем сферам деятельности фирмы взаимосвязаны и по мере необходимости могут перетекать из одной сферы в другую. В российской экономике переходного периода наблюдается движение средств от всех видов деятельности преимущественно в основную деятельность. Это объясняется неустойчивым финансовым положением предприятий на данном этапе. А поскольку все виды доходов фирмы концентрируются главным образом в основной деятельности, то инвестиционная сфера деятельности не имеет достаточного объема денежных средств.
Плановая величина кредитных вложений является контрольной предельной величиной допустимой задолженности банку. Ее превышение допускается на непродолжительное время и лишь для хорошо работающих предприятий. Предприятия, имеющие неустойчивое финансовое положение, не могут получить кредит сверх планового размера.
Внешние займы дореволюционной России исторически возникли во второй половине XVIII в. России приводила к неустойчивому финансовому положению гос-ва и вынуждала царизм заключать все новые займы для укрепления его финансов. Особенно быстро стала расти внешняя задолженность России с последней четверти XIX в.
Не требует капитальных затрат ускорение оборачиваемости оборотных средств, которое также ведет к росту объемов производства и реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные средства, предприятиями на приобретение сырья и топливно-энергетических ресурсов направляется все большая их часть, неплатежи покупателей и требуемая предоплата отвлекают значительную часть средств из оборота покупателей. Причинами неплатежей являются не только недостаток оборотных средств и неустойчивое финансовое положение предприятий, но и низкая финансово-расчетная дисциплина, недостатки в работе банковской системы, неразвитость вексельного обращения.
Главную роль при выпуске облигаций играет финансовая репутация той организации или того предприятия, которое их выпускает. На международном финансовом рынке котируются (высоко ценятся) преимущественно те займы государств или предприятий, которые получают самую хорошую оценку международных банков. Ввиду большого риска процентные ставки облигаций, выпущенных странами с неустойчивым финансовым положением, а также фирмами с неустойчивой репутацией, намного выше тех, в платежеспособности которых в банковских кругах не возникает никаких сомнений.
Финансовая реструктуризация предполагает проведение процедур банкротства и ликвидации предприятий, банковского (несудебного) регулирования. Для большинства предприятий района, оказавшихся в сложном финансовом положении, она актуальна. Несмотря на то, что практика банкротств и ликвидации в России постепенно расширяется (в Астраханской области неустойчивое финансовое положение и неудовлетворительную структуру баланса имеют более 300 предприятий), Ахтубинский район имеет достаточно крепкую финансовую дисциплину заемщиков. Банки держат надежный инструмент возврата займов, хотя наблюдается дальнейшее нарастание задолженности.
При использовании этой методики динамика рыночного курса ценных бумаг наименее предсказуема. Небольшая сумма дивидендов, выплачиваемая таким образом, как правило, не оказывает влияния на рыночную стоимость акций. Если дивиденды значительны, то рыночная цена акций после дополнительной эмиссии может существенно упасть. Зачастую предприятия вынуждены прибегать к данной методике дивидендных выплат, например, при неустойчивом финансовом положении и отсутствии высоколиквидных активов для расчетов с акционерами либо при необходимости реинвестирования прибыли отчетного года в высокоэффективный проект. В соответствии с российским законодательством акционерное общество вправе выплачивать дивиденды акциями, только если это предусмотрено его уставом.
Необходимо учесть еще и следующее. Считается, что кризис неплатежеспособности, переживаемый в настоящее время большинством предприятий и определяемый по ряду показателей (например, оценка дебиторской и кредиторской задолженностей, их структуры и соотношения) является причиной неустойчивого положения. Казалось бы, улучшив эти показатели, можно достичь стабильности. Однако известны методы достижения технической платежеспособности на контрольную дату при сохранении реальной неплатежеспособности фирмы. В этом случае уместно говорить, что неплатежеспособность является не причиной, а признаком неустойчивого финансового положения фирмы. Причины гораздо глубже и искать их нужно, в основном, в неэффективном менеджменте. Но не умаляя значимости признаков болезни (неплатежеспособности), необходимо лечить саму эту болезнь.
С целью совершенствования механизма кредитования с 1987 г. для предприятий, переведенных на условия самофинансирования, введен новый порядок кредитования - по совокупности материальных запасов и производственных затрат. В его основу положено объединение всех видов плановых ссуд под запасы нормируемых товарно-материальных ценностей и под отгруженную покупателям продукцию до ее оплаты, а также ограничение общего объема предоставляемых предприятию кредитов плановой суммой. Плановый объем кредитных вложений определяется исходя из плановых остатков нормируемых товарно-материальных ценностей путем исключения из них величины имеющихся у предприятия собственных оборотных средств и средств кредиторов. Плановая величина кредитных вложений составляет контрольную предельную величину допустимой задолженности банку. Ее превышение допускается на непродолжительное время и лишь для хорошо работающих предприятий. Хозорганы, имеющие неустойчивое финансовое положение, не могут получить кредит сверх планового размера.

Ф инансовая устойчивость предприятия является залогом выживания компании на рынке.

Стабильные, сильные и устойчивые предприятия имеют больше преимуществ в борьбе со слабыми.

Как произвести оценку финансовой устойчивости предприятия, что означают те или иные показатели - мы рассмотрим в данном материале.

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т. п.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость фирмы - это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов; это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая предпринимательская организация в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал - заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса, которая имеет следующий вид:

Ав + Ао = Кс + Зд + Зкр

• Ав - внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);
• Ао - оборотные активы (итог раздела II актива баланса), в состав которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в наличной, безналичной формах и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДЗ);
• Кс - капитал и резервы предприятия, т. е. собственный капитал предприятия (итог раздела III пассива баланса предприятия);
• Зд - долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса предприятия);
• Зкр - краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, которые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в расчетах (ПС) (итог раздела V пассива баланса предприятия).

С учетом всех подразделов баланса данную формулу можно представить в следующем виде:

Ав + (ПЗ + ДЗ) = Кс + Зд + (ЗС + КЗ + ПС)

(Ав + ПЗ) + ДЗ = (Кс + ПС) + Зд + ЗС + КЗ

• Ав + ПЗ - внеоборотные и оборотные производственные фонды;
• ДЗ - оборотные средства в обращении;
• Кс + ПС - собственный и приравненный к нему капитал предприятия, как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств предприятия.

В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах, достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия , которая характеризуется системой неравенств:

(Ав + ПЗ)≤ (Кс + ПС) + Зд + ЗС

ДЗ ≥ КЗ

При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчивости предприятия обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся у него внеоборотные активы.

Другими словами, величина запасов предприятия не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов , т. е.

ПЗ ≤ (Кс + ПС + Зд + ЗС) - Ав

Выполнение этого неравенства является основным условием платежеспособности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС ) как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом:

СОС = Кс - Ав

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД ), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = (Кс + Зд) - АВ = СОС + Кд

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = (Кс + Зд) - Ав + Зс

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС - З

где З - запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (∆СД):

∆СД = СД - З

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):

∆ОИ = ОИ - З

Типы финансовой устойчивости предприятия

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1 Абсолютная устойчивость предприятия

Абсолютная устойчивость финансового состояния , встречающаяся в настоящих условиях развития экономик стран СНГ очень редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием:

З < СОС

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности.

2 Нормальная устойчивость предприятия

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия , гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

З = СОС + ЗС

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

3 Неустойчивое финансовое состояние предприятия

Неустойчивое состояние , характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

З = СОС + ЗС + Ио

Где Ио - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

4 Кризисное финансовое состояние предприятия

Кризисное финансовое состояние, при котором предпринимательская фирма находится на грани банкротства , так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

З > СОС + ЗС

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (таблица 2).

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности и его платежеспособности можно определить на основании ликвидности баланса.

Таблица 2. - Классификация активов и пассивов предприятия по степени ликвидности

Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

А 1 ≥П 1 А 2 ≥П 2 А 3 ≥П 3 А 4 ≤П 4 (1)

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Для определения платежеспособности предприятия используются следующие коэффициенты, приведенные в таблице 3.

Анализ указанных коэффициентов проводится путем сравнения с аналогичными показателями прошлых лет, с внутрифирменными нормативами и плановыми показателями, что позволяет оценить платежеспособность предприятия и принять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу.

Таблица 3. - Показатели платежеспособности предприятия

Очевидно, что высшей формой устойчивости предприятия является его способность не только в срок расплачиваться по свои обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого оно должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность как привлекать заемные средства, так и своевременно возвращать взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособным.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей, приведенных в таблице 4.

Таблица 4. - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М 1 = (1; 1; 1), т.е. ∆СОС>0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (2)

Второй тип финансовой устойчивости (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М 2 = (0; 1; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (3)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М 3 = (0; 0; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М 4 = (0; 0; 0), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства.

Схематично типы финансовой устойчивости, краткая характеристика и источники финансирования запасов представлены в таблице 5.

Таблица 5. - Типы финансовой устойчивости предприятия

Итак, финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот.

Оценка финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции достаточно трудно привести в сопоставимый вид.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов, расчет которых показан в таблице 6.

Таблица 6. – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

С общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

Аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

Аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Таким образом, главной целью любого вида финансового анализа является оценка и идентификация внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств).

Эталонное финансовое состояние характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равное R э =1.

Шкала оценки риска учитывает степень отклонения фактического значения рейтингового числа от эталонного значения. Градацией оценки является подход, характерный для относительных показателей, в частности коэффициента риска.

Коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение К тл ≥2);

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение К осс ≥ 0,1);

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (нормативное значение К об = 6);

Коэффициент рентабельности собственного капитала (нормативное значение Кр ≥ 0,2).

Расчетные зависимости для перечисленных показателей приведены в табл. 7.

Таблица 7. - Показатели и расчетные модели

Весовые коэффициенты (r i) при показателях - факторах определяются по зависимости

где L - число используемых показателей;

N i - нормативное значение для i-ro показателя.

Пятифакторная модель рейтингового финансового анализа имеет близкую по содержанию к (4.1) конструкцию. Факторы-признаки, характеризующие ликвидность, финансовую устойчивость и независимость, отражают коэффициент текущей ликвидности (К тл) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К осс).

Для характеристики деловой активности и рентабельности приняты следующие финансовые коэффициенты (табл. 8):

Коэффициент оборачиваемости (К" об) активов (К" об = 2,5);

Коммерческая маржа (К м) - рентабельность реализации продукции (К м = 0,45);

Рентабельность (К р) собственного капитала (К р > 0,2).

Таблица 8. - Показатели и расчетные модели