Финансовые ресурсы организации (предприятия). Собственные ресурсы Собственные финансовые ресурсы организации

7. Собственные финансовые ресурсы предприятия. Состав и условия формирования.

9. Государственное регулирование финансов организации.

10. Задачи и функции финансовой службы.

11. Структура финансовой службы.

12. Характеристика основных направлений работы финансовой службы.

13. Мониторинг финансового состояния предприятия.

14. Особенности организации финансов малого бизнеса.

15. Особенности финансов подрядных организаций.

21. Экономическое содержание и основы организации оборотного капитала на предприятии.

16. Особенности финансов предприятий сельского хозяйства.

22. Состав оборотного капитала и его размещение по стадиям кругооборота.

17. Особенности финансов организаций торговли.

18. Особенности финансов транспортных организации.

19. Роль оборотного капитала в обеспечении финансовой устойчивости предприятия.

20. Определение потребности предприятия в оборотном капитале.

23. Особенности формирования оборотного капитала и финансирование его прироста.

24. Показатели эффективности использования оборотных средств.

25. Сущность и виды инвестиций.

27. Финансовые инвестиции предприятий, их цель, виды и способы осуществления.

28. Формирование инвестиционной политики предприятия.

30. Капитальные вложения как форма осуществления прямых инвестиций, порядок их планирования.

31. Экономическая природа. Состав и оценка вложений в основные фонды предприятия.

34. Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе.

35. Порядок планирования, начисления и использования амортизационных отчислений.

36. Методы начисления амортизации.

37. Классификация расходов.

38. Состав и классификация затрат предприятия на производство и реализацию продукции.

39. Понятие и состав себестоимости, факторы влияющие на их величину.

40. Переменные и постоянные расходы, их роль в планировании себестоимости продукции.

41. Планирование затрат и формирование себестоимости продукции

43. Влияние учетной политики на финансовый результат деятельности.

44. Порядок формирования и использования доходов от реализации продукции.

46. Показатели рентабельности и их использование в финансовом планировании.

47. Планирование доходов от продаж.

48. Анализ факторов роста, денежных доходов предприятия.

49. Определение финансового результата от продаж.

50. Методы финансового планирования.

52. Виды финансовых планов и их роль в бизнес-планировании.

53. Особенности оперативного финансового планирования и составления кассового бюджета.

54. Экономическое содержание, функции и виды прибыли.

55. Основные принципы и задачи финансового планирования.

56. Экономическая сущность прибыли предприятия.

57. Состав балансовой прибыли. Факторы, влияющие на ее величину.

58. Методы планирования прибыли.

59. Методы и выбор путей, обеспечивающих максимизацию прибыли.

60. Организация работы по составлению финансовых планов.

61. Определение прибыли на основе эффекта производственного рычага.

62. Принципы распределения прибыли предприятия. Управление формированием, распределением и использованием прибыли.

63. Виды и формы денежных расчетов на предприятии.

64. Контроль над полнотой и своевременностью расчетов на предприятии.

65. Организация и основные формы безналичных денежных расчетов.

66. Общая характеристика налогов уплачиваемых предприятием.

7. Собственные финансовые ресурсы предприятия. Состав и условия формирования.

Следует выделить понятие «капитал» - часть финансовых ре­сурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завер­шении оборота.

Основную долю в собственных финансовых ресурсах составляет прибыль, остающаяся в распоряжении организации (предприятия) и распределяемая решением руководящих органов управления. В зависимости от финансовой политики организации (предприятия) прибыль, остающаяся в ее распоряжении, может быть использована следующим образом:

Направлена на потребление в полном объеме;

Инвестирована полностью в другие проекты, не связанные с деятельностью организации;

Реинвестирована в развитие организации в полном объеме;

Распределена по первым трем направлениям.

Вторым по значимости источником собственных финансовых ресурсов служат амортизационные отчисления - денежное выраже­ние стоимости износа основных производственных фондов и нема­териальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в состав затрат на производство продукции и затем в составе выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства. Накопленные амортизационные отчисления образуют аморти­зационный фонд, предназначенный для воспроизводства изношен­ных основных фондов.

Не вся прибыль остается в распоряжении организации (пред­приятия), часть ее в виде налогов и других обязательных платежей поступает в бюджетную систему. Прибыль, остающаяся в распоряжении организации (предприятия), распределяется решением руко­водящих органов управления на цели накопления и потребления и резервы. Прибыль, направляемая на накопление, используется на развитие производства и способствует росту имущества предприятия. Прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач.

8. Внешние источники финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы организации (предприятия) - это совокуп­ность собственных денежных доходов в наличной и безналичной форме и поступлений извне (привлеченных и заемных), аккумули­руемых организацией (предприятием) и предназначенных для вы­полнения финансовых обязательств, финансирования текущих за­трат и затрат, связанных с развитием производства.

По источникам образования финансовые ресурсы подразделя­ются на собственные (внутренние) и привлеченные на разных усло­виях (внешние), мобилизуемые на финансовом рынке и поступаю­щие в порядке перераспределения.

Привлеченные, или внешние, источники формирования финансо­вых ресурсов можно разделить на собственные, заемные, посту­пающие в порядке перераспределения и бюджетные ассигнования. Это деление обусловлено формой вложения капитала. На рынке капиталов возможны два варианта привлечения денежных средств: долевое и долговое финансирование. При долевом финансировании осуществляется эмиссия и размещение своих акций на фондовом рынке. Второй вариант предполагает выпуск и размещение облига­ций (срочных ценных бумаг), т.е. предоставление капитала на осно­ве облигационного займа. Если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в качестве предпринимательского капитала, то результатом такого вложения становится образование привлеченных собственных финансовых ресурсов.

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в уставный капитал другой организации (предприятия) в целях извлечения прибыли или участия в управлении организацией (предприятием).

Ссудный капитал передается организации (предприятию) во временное пользование на условиях платности и возвратности в ви­де кредитов банков, выданных на разные сроки, средств других ор­ганизаций (предприятий) в виде векселей, облигационных займов.

Средства, мобилизуемые на финансовом рынке, включают сред­ства от продажи собственных акций и облигаций, а также других видов ценных бумаг.

К средствам, поступающим в порядке перераспределения, отно­сятся страховое возмещение по наступившим рискам, финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций, головных ком­паний, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитен­тов, бюджетные субсидии.

Бюджетные ассигнования могут использоваться как на безвоз­вратной, так и на возвратной основе. Как правило, они выделяются для финансирования государственных заказов, отдельных инвести­ционных программ или в качестве краткосрочной государственной поддержки организаций (предприятий), продукция которых имеет общегосударственное значение.

Финансовые ресурсы используются организацией (предприяти­ем) в процессе производственной и инвестиционной деятельности. Они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков денежных средств на расчетном счету в коммерческом банке и в кассе организации (предприятия).

Собственные финансовые ресурсы формируются за счет внутренних и внешних источников. В составе внутренних источников основное место принадлежит прибыли, остающиеся в распоряжении предприятии, которое распределяется решением учредительного органа на цели потребления и накопления. Более того, прибыль является основным источником пополнения собственного капитала предприятия.

Собственный капитал предприятия

характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих ее кредиторов. В составе собственного капитала

выделяются следующие его основные элементы: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Уставный капитал предприятия -

это первоначальная сумма средств учредителей необходимых для ее функционирования и отражающих право на ведение предпринимательской деятельности. Его величина определяет минимальный размер имущества фирмы, гарантирующего интересы его кредиторов. Согласно действующему законодательству установлены минимальные размеры уставного капитала:

для предприятий с иностранными инвестициями, акционерных обществ открытого типа, государственных и муниципальных предприятий - 1000-кратный размер минимальной оплаты труда в месяц;

для предприятий других организационно-правовых форм, в том числе акционерных обществ закрытого типа, - 100-кратный размер минимальной оплаты труда в месяц.

Добавочный капитал -

это, по сути, дополнение к уставному капиталу и включает сумму доооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход). В том числе курсовые разницы, возникающие при погашении задолженности по взносам в уставный капитал и другие аналогичные элементы.

Использование добавочного капитала имеет место в следующих случаях:

а) погашение сумм снижения стоимости внеоборотных активов по результатам переоценки активов;

б) выбытие объектов основных средств, когда сумма их дооценки переносится с добавочного капитала в нераспределенную прибыль организации;

в) направление средств на увеличение уставного капитала;

г) распределение сумм между учредителями организации.

Резервный капитал (резервный фонд)

Это часть капитала, предназначенная для покрытия убытков, погашение облигаций общества, выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован в иных целях. По величине резервного капитала судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается, как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в организациях, в зависимости от их организационно-правовой формы.

Нераспределенная прибыль

Это прибыли организации, остающаяся после уплаты налогов и выплаты дивидендов, используемая в целях реинвестирования, на нужды развития.

Важную роль в составе собственных внутренних источников

играют также амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и не материальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством реинвестирования.

Среди внешних источников

формирования собственных финансовых ресурсов основная роль принадлежит дополнительной эмиссии акций, по средствам которой происходит увеличение акционерного капитала предприятия, а также привлечение дополнительного складочного капитала (паевого фонда) путем дополнительных взносов средств (паевых взносов).

В составе внешних собственных финансовых ресурсов следует выделить и некоторые фонды предприятий, которые раньше в России относились к устойчивым пассивам

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства (производственно-торгового процесса), содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих элементов производства), представляют собой капитал в его денежной форме. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов.

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль. Всеобщая формула капитала:

где Д - денежные средства, авансированные инвестором;

Т - товар (купленные средства производства, рабочая сила и другие элементы производства);

Д* - денежные средства, полученные инвестором от продажи продукции и включающие в себя реализованный прибавочный продукт (прибавочную стоимость);

Д*- Д - прибавочный продукт (доход инвестора);

Д*- Т - выручка от продажи продукции;

Д - Т - затраты инвестора на покупку товара.

В приведенной выше операции Д - Т - Д* денежные средства (Д), вкладываемые в производственно-торговый процесс, не затрачиваются окончательно, а лишь авансируются, и после завершения кругооборота они возвращаются вкладчику (инвестору) с дополнительным доходом (Д*). Капитал должен постоянно совершать кругооборот, чем больше за год будет совершено оборотов капитала, тем больше у инвестора будет годовая прибыль.

В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.

Основные фонды представляют собой средства труда (здание, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используют в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. К основным средствам относятся средства труда стоимостью свыше 1 тыс. минимальных окладов за единицу и сроком службы более одного года.

Исключение составляют сельскохозяйственные машины и орудия, строительный механизированный инструмент, рабочий и продуктивный скот, которые считаются основными средствами независимо от стоимости. Допускается ежегодная корректировка указанного лимита по состоянию на 1 января на годовой индекс инфляции. В основные средства не входят средства труда стоимостью меньше 1 тыс. мин. окл. за единицу и(или) сроком службы меньше года; орудия труда - независимо от стоимости и срока службы; снецоснастка - независимо от стоимости; спецодежда и спецобувь - независимо от стоимости и срока службы и др. Стоимость основных фондов, за исключением земельных участков, частями, по мере их износа, переносится на стоимость продукции (услуги) и возвращается в процессе ее реализации. Этот процесс называется амортизацией. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде. Амортизационный фонд, или денежный фонд возмещения, находится в постоянном движении.

Денежные средства, авансированные на приобретение основных фондов, называются основными средствами (основной капитал). Следует отметить, что вложения денежных средств в фонды осуществляются авансом, поэтому понятие вложенных средств адекватно понятию авансированных средств.

Нематериальные активы представляют собой вложение денежных средств предприятия (его затраты) в нематериальные объекты, используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. Таким образом, нематериальные активы - это стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав. К нематериальным активам относятся права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программное обеспечение, авторские права, монопольные права и привилегии (включая права на изобретения, патент, лицензию на определенные виды деятельности, промышленные образцы, модели, использование художественно-конструкторских решений), организационные расходы (включая плату за государственную регистрацию предприятия, брокерское место и т.п.), торговые марки, товарные и фирменные знаки, цена фирмы. Нематериальные активы по характеру применения похожи на основные средства. Они используются длительное время, приносят прибыль и с течением времени большая их часть теряет свою стоимость. Особенностью нематериальных активов является отсутствие материально-вещественной структуры, сложность определения стоимости, неясность при установлении прибыли от их применения.

Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, расходы будущих периодов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. Малоценные и быстроизнашивиющиеся предметы - это средства труда стоимостью до 1тыс. мин.окл. за единицу оборудования со сроком службы менее одного года.

Хозяйствующим субъектам предоставлено право самим устанавливать стоимость средств труда, относимых к малоценным и быстроизнашивающимся предметам, т.е. нижняя граница - по усмотрению хозяйствующего субъекта, верхняя граница - 1 тыс. мин. окл. К малоценным и быстроизнашивающимся предметам, независимо от срока службы и стоимости, относятся также орудия лова, бензомоторные пилы, сучкорезки, сплавной тросс, сезонные дороги, усы и временные ветки лесовозных дорог, временные здания в лесу, спецодежда и спецобувь, постельные принадлежности, спецоснастка. Оборотные производственные фонды принимают однократное участие в производственно-торговом процессе. изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. Их стоимость полностью переносится на вновь произведенный продукт. Основное назначение оборотных фондов заключается в обеспечении непрерывности и ритмичности производства.

Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают произведенную, но нереализованную продукцию, запасы товаров, денежные средства в кассе и в расчетах и др. По характеру участия в производственно-торговом процессе оборотные средства и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот, т.е. из одних фондов переходят в другие. Поэтому они учитываются как единые оборотные средства. Денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, представляют собой оборотные средства (оборотный капитал).

Кругооборот оборотных средств происходит по схеме:

Д - Т... П... Т1 - Д1,

где Д - денежные средства, авансируемые хозяйствующим субъектом;

Т - средства производства;

П - производство;

Т1 - готовая продукция;

Д1 - денежные средства, полученные от продажи продукции и включающие в себя реализованный прибавочный продукт.

Точки (...) означают, что обращение средств прервано, но процесс их кругооборота продолжается в сфере производства. Уставный капитал представляет собой сумму вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность: ноу-хау, право на использование изобретений и т.д.), денежные средства в рублях и валюте. Стоимость вкладов оценивается в рублях совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их доли в уставном капитале.

В финансовой деятельности хозяйствующего субъекта различаются активы и пассивы. Активы хозяйствующего субъекта - это совокупность имущественных прав, принадлежащих ему. В состав активов хозяйствующего субъекта входят основные средства, нематериальные активы, оборотные средства. Активы за вычетом долгов (расчеты с кредиторами, заемные средства доходы будущих периодов) представляют чистые активы. Пассивы хозяйствующего субъекта - это совокупность его долгов и обязательств, состоящих из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность. К пассивам не относятся дотации, субвенции, собственные средства и другие источники.

Субвенция - вид денежного пособия со стороны государства из внебюджетных фондов. Субвенция в отличие от дотации предоставляется на финансирование определенного мероприятия и подлежит возврату в случае нарушения ее целевого использования.

Источники финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. По форме права собственности различаются две группы источников: собственные денежные средства и чужие. Источниками финансовых ресурсов являются: прибыль; амортизационные отчисления; средства, полученные от продажи ценных бумаг; паевые и иные взносы юридических и физических лиц; кредит и займы; средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и другие поступления денежных средств (пожертвования, благотворительные взносы и т.п.).

Система прибылей и доходов состоит из прибыли от реализации продукции, прибыли от прочей реализации, доходов по внереализационным операциям (за вычетом доходов по этим операциям), балансовой (валовой) прибыли, чистой прибыли. Кроме того, прибыль делится на облагаемую налогом и не облагаемую налогом. Прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг) представляет собой разницу между выручкой от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизов, экспортных тарифов (для экспортной выручки) и затратами на производство и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции. Себестоимость продукции

(работ, услуг) - стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на ее производство и реализацию. Затраты, входящие в себестоимость, по экономическому содержанию можно сгруппировать по следующим элементам:

• материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов);
• затраты на оплату труда;
• отчисления на социальные нужды;
• амортизация основных фондов;
• прочие затраты.

Прибыль от прочей реализации - это прибыль, полученная от реализации основных фондов и другого имущества хозяйствующего субъекта, отходов, нематериальных активов и т.п. Прибыль от прочей реализации определяется как разница между выручкой от реализации и затратами на эту реализацию.

Доходы от внереализационных операций включают:

• доходы, полученные от долевого участия в деятельности других хозяйствующих субъектов, дивиденды по акциям, доходы по облигациям и другим ценным бумагам, принадлежащим хозяйствующему субъекту; поступления от сдачи имущества в аренду;
• доходы от дооценки производственных запасов и готовой продукции;
• присужденные или признанные должником штрафы, пени, неустойки, другие виды санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, а также доходы от возмещения причиненных убытков;
• положительные курсовые разницы по валютным счетам, а также операциям в иностранных валютах;
• другие доходы от операций, непосредственно не связанных с производством и реализацией продукции.

К расходам на внереализационные операции относятся:

• затраты по аннулированным производственным заказам, а также затраты на производство, не давшее продукции;
• расходы на содержание законсервированных производственных мощностей и объектов (кроме затрат, возмещаемых за счет других источников);
• потери от уценки производственных запасов и готовой продукции;
• убытки по операциям с тарой;
• убытки от списания дебиторской задолженности, по которой срок исковой давности истек, и других долгов, нереальных для взыскания;
• некомпенсируемые потери от стихийных бедствий;
• убытки от хищений, виновники которых по решению суда не установлены;
• отрицательные курсовые разницы по валютным счетам, а также операциям в иностранной валюте и некоторые другие расходы.

Балансовая прибыль представляет собой сумму прибылей от реализации продукции, от прочей реализации и доходов по внереализационным операциям за вычетом расходов по ним. Ставка налога на прибыль в 1998г. составляла от 35 до 43%. При этом следует иметь в виду, что доходы от долевого участия в других хозяйствующих субъектах и доходы по ценным бумагам облагаются налогом по ставке 15%, доходы от видеопоказа - 70% и т.п. Поэтому эти доходы надо выделить из облагаемой прибыли в отдельную группу. Хозяйствующие субъекты, в том числе получившие убыток, имеющие превышение фактических расходов на оплату труда работников, занятых в основной деятельности в составе себестоимости продукции (работ, услуг) по сравнению с их нормируемой величиной, уплачивают в бюджет налог с суммы превышения этих расходов. Хозяйствующий субъект самостоятельно определяет направления использования прибыли, если иное не предусмотрено уставом.

Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. Отчисления в резервный фонд и другие аналогичные по назначению фонды производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительными документами, но не более 25% уставного капитала, а для акционерного общества - не менее 10%. При этом сумма отчислений в указанные фонды не должна превышать 50% облагаемой налогом прибыли.

Фонд накопления представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т. п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления. Фонд потребления является источником средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.

Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся только до полного переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами. В Российской Федерации применяется главным образом равномерный метод начисления амортизации. Амортизация основных средств начисляется по всем группам основных средств, включая и незавершенное строительство (за исключением земельных участков, продуктивного скота, библиотечного фонда и т. д.). При равномерном методе амортизация начисляется по единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимости основных средств. Нормы амортизации могут корректироваться в зависимости от отклонений от нормативных условий использования основных средств. Величина этих коэффициентов приведена в сборниках норм амортизации. По подвижному составу автомобильного транспорта (легковые и грузовые автомобили, автобусы) нормы амортизации определяются в процентах к первоначальной стоимости на тысячу километров пробега.

Износ нематериальных активов начисляется ежемесячно по нормам амортизации к первоначальной стоимости нематериальных активов. Нормы амортизации нематериальных активов определяются исходя из срока их полезного использования, но не более срока деятельности хозяйствующего субъекта. По нематериальным активам, для которых невозможно определить срок полезного использования, нормы износа устанавливаются в расчете на десять лет, но не более срока деятельности хозяйствующего субъекта.

Паевой взнос. Пай или паевой взнос представляют собой сумму денежного вклада, уплачиваемую юридическим или физическим лицом при вступлении в совместное предпринимательство. Паевой взнос обязателен для вступления в товарищество с ограниченной ответственностью, в смешанное предприятие, в совместное российско-иностранное предприятие. Паевой взнос часто вносится и при вступлении в кооператив. Паевой взнос может быть внесен денежными средствами; путем передачи в собственность хозяйствующего субъекта имущества и других материальных ценностей; прав пользования землей, водой и другими природными ресурсами; имущественных прав (в том числе на использование изобретений, ноу-хау); путем отчислений от заработной платы работников в течение определенного времени.

Ноу-хау (англ. Know - how - знаю как) - комплекс технических знаний и коммерческих секретов. Ноу-хау технического характера включает: опытные незарегистрированные образцы изделий, машины и аппараты, отдельные детали, инструменты, приспособления для обработки и пр.; техническую документацию; инструкции; производственный опыт, описание технологий; знания и навыки в области бухгалтерской, статистической и финансовой отчетности, правовой и экономической работы; знание таможенных и торговых правил и др. Под ноу-хау коммерческого характера подразумеваются: адресные банки данных; картотеки клиентов; картотеки поставщиков; данные об организации и эффективности производства, объеме выпуска продукции; данные по организации сбыта и распространения продукции; методы и формы рекламы; данные об обучении персонала и др. В отличие от секретов производства ноу-хау не патентуется, поскольку в значительной своей части состоит из определенных приемов, навыков и т. и.

При составлении соглашения на передачу ноу-хау стороны должны определить его содержание и полезность (сравнивая по возможности с аналогами), обязательства по передаче и эксплуатации, гарантии по достижению эффекта. Здесь владельцу выгоднее описать все случаи применения ноу-хау, а пользователю «сузить» его содержание, чтобы в будущем не платить владельцу вознаграждение за возможную дальнейшую доработку ноу-хау. При определении цены ноу-хау необходимо помнить, что она окупится будущей прибылью, которую получит пользователь, применив ноу-хау, в противном случае он получит меньшую прибыль или не получит ее вообще. Задача упростится, если владелец выполнит технико-экономический расчет для проекта: с использованием ноу-хау и без ноу-хау.

В мировой практике цена ноу-хау составляет 5% от будущей прибыли, но есть случаи, когда цена ноу-хау достигает 20%. При определении цены владелец определяет, какие затраты пользователь может понести при самостоятельной разработке ноу-хау, а также минимально допустимую цену, ниже которой продажа нецелесообразна.

Инвестирование капитала и его виды

Финансовые ресурсы применяются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций. Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор - это тот, кто при вложении капитала, большей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска, посредник в финансировании капиталовложений. Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске. Спекулянт - это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск. Игрок - это тот, кто готов идти на любой риск. Инвестиции бывают рисковые (венчурные), прямые, портфельные, аннуитет.

Венчурный капитал - это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новые сферы деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, называемых венчуром.

Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Финансовые ресурсы предприятия - это его собственные и заемные денежные фонды, которые формируются в процессе распределения и перераспределения национального богатства и предназначены для выполнения финансовых обязательств предприятия, осуществления затрат на расширение производства, экономическое стимулирование рабочих и увеличение размера собственности владельцев предприятия.

Основные источники формирования имущества предприятия - его собственные средства и заёмный капитал.

Собственные средства - это средства предприятий, постоянно находящиеся в обращении и конечный срок использования которых не установлен. Формируются они за счет вкладов собственников предприятия и финансовых результатов его хозяйственной деятельности, то есть той части активов предприятия, которая остается после выполнения его обязательств.

Заёмные средства - это те средства, которые предприятие получает на определенный срок, за плату и на условиях последующего возврата. Заёмные средства могут быть основным финансовым ресурсом предприятия. Они формируются за счёт банковских кредитов, займов от других организаций, а также за счет всех видов кредиторской задолженности.

Источниками собственных средств являются:

· уставной капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

· резервы, накопленные предприятием;

· прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

К основным источникам привлеченных средств относятся:

· ссуды банков;

· заемные средства;

· средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;

· кредиторская задолженность.

Уставной капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставной капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:

• для государственного предприятия - стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения; для товарищества с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников;
• для акционерного общества - совокупная номинальная стоимость акций всех типов;
• для производственного кооператива - стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;
• для арендного предприятия - сумма вкладов его работников;
• для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, - стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

При создании предприятия вкладами в его уставной капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставной капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

Уставной капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение их номинальной стоимости, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств - премии на акции. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как «прибыль отчетного года» и «неиспользованная прибыль прошлых лет», а также в завуалированном виде как созданные за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:

• варьирование границы отнесения активов к основным средствам;
• ускоренная амортизация основных средств;
• применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;
• порядок оценки и амортизации нематериальных активов;
• порядок оценки вкладов участников в уставной капитал;
• выбор метода оценки производственных запасов;
• порядок учета процентов по кредитам банков, используемых на финансирование капитальных вложений;
• порядок создания резерва по сомнительным долгам;
• порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов;
• состав накладных расходов и способ их распределения.

Прибыль - основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности , а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.

Все источники финансирования заемного капитала попадают в две категории: финансирования путем получения кредитов (кратко- и долгосрочных) и эмиссии.

Коммерческий кредит. Коммерческий кредит оформляется векселем, его объектом является товарный капитал. Он обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления.

Особенностью коммерческого кредита является то, что ссудный капитал здесь объединен с промышленным. Цель коммерческого кредита - ускорить реализацию товаров и получение прибыли. Размеры этого кредита ограничены величиной резервных кредитов промышленных и торговых капиталов.

Предприятие может получить коммерческий кредит при выпуске товаров или создании производственного запаса у поставщиков. Для многих мелких предприятий он является важнейшим источником финансирования.

Банковская ссуда. Ограниченность коммерческого кредита преодолевается банковской ссудой (кредитом). Коммерческие банки наиболее часто используются предприятиями в качестве источников краткосрочных и долгосрочных источников кредитов.

При взятии у банка заемных средств предприятие заключает с ним кредитный договор, в котором определяются условия предоставления ссуды (срок кредита, условия его погашения), однако еще до заключения договора предприятие должно определить возможности погашения ссуды, т. е. оценить источники, из которых она будет погашаться. Источниками могут быть как собственные средства, имеющиеся при взятии кредита, так и вырученные от реализации продукции.

Различают следующие формы банковских кредитов:

• текущие (лимитируемые) кредиты используются, когда потребность в капитале у заемщиков непостоянна (направлена на финансирование товарного запаса, запаса готовой продукции);
• кредит по простому ссудному счету: выдается вся сумма кредита полностью. Используется для финансирования элементов основного капитала.

Факторинг. Основной принцип - покупка фактор-фирмой (банком) у своего клиента-поставщика требований к его покупателям. Фактически фактор-банк покупает дебиторскую задолженность. В течение двух-трех дней он оплачивает от 70 до 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств, т. е. банк фактически финансирует клиента. Факторинг обеспечивает следующие преимущества:

• осуществляет финансирование клиента сразу же, до наступления срока платежа;
• дает 100%-ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый риск предприятия;
• предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как фактор-фирма берет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;
• фактор-фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую и финансовую информацию покупателей.

Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов:

комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности покупателей; колеблются от 0,5 до 2% от суммы счетов;

обычная рыночная процентная ставка для кредитов, поскольку банк выплачивает клиенту деньги раньше, чем покупатель оплачивает свои счета.

Инвестиционный налоговый кредит. Под инвестиционным налоговым кредитом понимается отсрочка налогового платежа, которая предоставляется малым и приватизированным предприятиям (Закон от 20 декабря 1991 г. № 2071-1 «О налоговом инвестиционном кредите») для финансирования замены оборудования, проведения НИОКР, защиты окружающей среды, автоматизации производства, создания рабочих мест для инвалидов и др. При этом сумма льготы не может превышать 50% всей суммы налога на прибыль (льгота = 10%-ная скидка с платежа) за календарный год. Срок погашения - пять лет, но начало погашения - через два года после предоставления льготы.

Ипотечный кредит. Получив в начале операции определенную сумму, заемщик затем выплачивает ее равными, обычно ежемесячными, взносами. К концу срока долг должен быть оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Как гарантия возврата кредита составляется закладная на имущество предприятия-заемщика.

Лизинг. Это косвенная форма финансирования деятельности (долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества) применяется в случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По окончании срока аренды право собственности на имущество переходит к арендатору.

Известны две формы лизинга - операционный и финансовый. Они различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции (лизингодатель, поставщик оборудования, лизингополучатель), объемом их обязанностей, сроком использования имущества.

Франчайзинг. Эта операция по существу не является операцией прямого финансирования предприятия. Это выдача компанией лицензии (франшизы) на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании и/или по ее технологии. Однако здесь обеспечивается финансирование косвенное, за счет сокращения рынка и др. По контракту оговариваются период изучения, форма платежа, территория действия лицензии.

Процентные свопы. Своп (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек. Наиболее распространенные свопы - процентные и валютные.

Суть процентного свопа заключается в том, что стороны перечисляют друг другу разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Это происходит при объединении нескольких кредитов с разными процентными ставками платежа для уменьшения расходов по каждому из них.

Международные источники. Необходимые ресурсы для организации международной экономической деятельности можно получить с помощью международных валютно-кредитных организаций, крупных банков, фондовых бирж.

Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и валютные свопы, опционы.

Страхование. Позволяет не только обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами, но и в определенной мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности. В финансовых операциях риск учитывается в норме дохода - чем выше степень риска, тем выше норма дохода.

Форвардные и фьючерсные контракты. Иными словами, это - соглашения о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Этот вид краткосрочного финансирования предполагает уплату процента за использование средств в качестве гарантии исполнения соглашения. Обычно он составляет 18-20% суммы контракта.

Операции РЕПО. Представляют собой договор об обратном выкупе ценных бумаг. Договором предусматривается два противоположных обязательства для его участников - обязательство продажи и обязательство покупки. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Существует также обратная операция РЕПО. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в процентах годовых и называется ставкой РЕПО.

Назначение прямой операции РЕПО - привлечь необходимые финансовые ресурсы. В определенном смысле договор РЕПО может рассматриваться как выдача кредита под залог.

Рациональная заемная политика может дать предприятию неожиданный для большинства руководителей и бухгалтеров «эффект финансового рычага», который обеспечивает дополнительное приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Стоит выделить ряд основных источников, составляющих финансовые ресурсы предприятия:

• оборотные средства;
• амортизационные отчисления;
• бюджетные ассигнования;
• поступление из целевых фондов;
• поступление из централизованных корпоративных фондов;
• кредиты.

Прибыль - это денежное выражение финансовых ресурсов, которые создаются предприятиями любой формы собственности и формируют их имущество в результате распределения доходов от хозяйственной деятельности. Прибыль - главная финансовая категория на уровне предпринимательских структур, которая отражает положительный финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Объём прибыли характеризует эффективность производства и в конечном счете свидетельствует об объеме и качестве произведенных товаров и услуг, уровне производительности труда, уровне себестоимости продукции и пр.

Амортизационные отчисления - это вид целевых финансовых ресурсов, которые отражают перенесение на готовую продукцию части стоимости использованных основных средств. Таким образом, амортизационные отчисления представляют собой финансовые ресурсы предприятия, направленные на воссоздание основных средств, затраченных в процессе производства.

Оборотные средства – это часть финансовых ресурсов, которые постоянно находятся в хозяйственном обороте и полностью расходуются в течение года или одного производственного цикла. Оборотные средства предприятия формируются из материально-производственных запасов (сырья, материалов), незавершенного производства, запасов готовой продукции, дебиторской задолженности, наличных денег в кассе предприятия и пр.

Бюджетные ассигнования всегда имеют определенный порядок использования и могут предоставляться предприятию в форме:

бюджетных инвестиций - выделение средств в виде капитальных вложений на развитие производства в приоритетных направлениях, которые определяют эффективность экономики страны;

бюджетных кредитов - предоставляются предприятиям государственного сектора экономики на временные потребности в случае финансовых осложнений; могут быть беспроцентными или с невысокой процентной ставкой;

государственных дотаций - выделение средств на возмещение убытков предприятий, когда убыточность является следствием рыночной конъюнктуры или политики государства;

государственных субсидий - выделение бюджетных средств субъектам предпринимательской деятельности на решение конкретных задач в рамках государственных программ.

Поступления из централизованных корпоративных фондов представляют собой внутрикорпоративное перераспределение финансовых ресурсов предприятия между отраслями и подразделениями по принципу сальдо взаимоотношений.

Кредиты – это финансовые ресурсы, которые временно предоставлены в распоряжение предприятия для покрытия временных и сезонных потребностей производства.

Кредит существует в двух формах:

коммерческий (товарный) кредит - приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа;

банковский кредит - заём от банка или других учреждений в денежной форме под определенный процент.

Доходы предприятия

Доходами предприятия признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества).

Не признаются доходами предприятия поступления от других юридических и физических лиц:

• в виде сумм налога на добавленную стоимость, акцизов, экспортных пошлин и иных аналогичных обязательных платежей;
• по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т. п.;
• в порядке предварительной оплаты продукции, товаров, работ, услуг;
• авансы в счет оплаты продукции, товаров, работ, услуг; задаток;
• суммы залога, если договором предусмотрена передача заложенного имущества залогодержателю;
• погашение кредита, займа, предоставленного заемщику.

Доходы предприятия в зависимости от их характера, условий получения и направлений деятельности фирмы подразделяются на:

• доходы от обычных видов деятельности;
• операционные доходы;
• внереализационные доходы.

Доходы, отличные от доходов от обычных видов деятельности, считаются прочими поступлениями. К прочим поступлениям относятся также чрезвычайные доходы.

Для целей бухгалтерского учета предприятие самостоятельно признает поступления доходами от обычных видов деятельности или прочими поступлениями исходя из требований Положения по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99), характера своей деятельности, вида доходов и условий их получения.

Доходы от обычных видов деятельности . Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг (далее - выручка).

Доходы, получаемые организацией от предоставления за плату во временное пользование (временное владение и пользование) своих активов, прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности, и от участия в уставных капиталах других организаций, когда это не является предметом деятельности организации, относятся к операционным доходам.

Операционными доходами являются:

• поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации;
• поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности;
• поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам);
• прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности (по договору простого товарищества);
• поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров;
• проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств организации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке.

Внереализационными доходами являются:

• штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;
• активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения;
• поступления в возмещение причиненных организации убытков;
• прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
• суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности;
• курсовые разницы;
• сумма дооценки активов (за исключением внеоборотных активов);
• прочие внереализационные доходы.

Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т. п.): страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов, и т. п.

Под собственными ресурсами предприятия подразумевается совокупность материальных ценностей, которыми владеет организация. Причем в качестве активов рассматриваются и собственные, и привлеченные средства.

Источники формирования

К основному источнику собственных ресурсов предприятия причисляется , полученная вследствие реализации продукции или оказания услуг. В эту категорию входят денежные средства от основного и дополнительных видов деятельности. К другим источникам причисляют:

• амортизационные отчисления;
• сумма от продажи принадлежащего предприятию имущества;
• целевые поступления от вышестоящих организаций, а также от государства в виде субсидий;
• взносы учредителей компании;
• , вырученные от реализации бумаг, определяемых как ценные;
• заемные средства;
• выплаты страхового возмещения.

Собственные ресурсы: структура

Финансовые ресурсы организации состоят из:

• уставного капитала. По своей сути он является стартовым капиталом компании, сформированным за счет денежных взносов его учредителей;

• добавочный , который фактически выступает дополнением к уставному. Он формируется за счет суммы дополнительной оценки имущества предприятия, нормативный срок использования которого превышает один год;

• резервный , используемый для покрытия убытков, выкупа своих ценных бумаг, если на это не хватает полученной прибыли;

• , то есть денежные ресурсы, оставшиеся после выплаты сборов и дивидендов. В большинстве случаев она направляется на развитие или компании.

Собственные ресурсы предприятия формируются, исходя из:

• Хозяйственной самостоятельности. Данный принцип проявляется в самостоятельном определении организацией источников своих доходов, направления расходования и инвестирования денежных средств.

• Самофинансирования, что означает покрытие всех затрат за счет ресурсов самой фирмы. А если их не хватает, то допустимо использовать заемные.

• Материальной заинтересованности. Данный принцип реализуется через получаемую фирмой прибыль.

• Ответственности, предусматривающей систему обязательств в зависимости от результатов деятельности. Данный принцип реализуется через финансовую ответственность предприятия/компании в виде разнообразных штрафов и пеней.

• Формирования финансовых резервов, поскольку любая коммерческая деятельность связана с риском.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш